不管是在商戰(zhàn)片還是現(xiàn)實(shí)中，我們經(jīng)常會(huì)看到諸如一家公司被別的企業(yè)股份收購(gòu)的案例，實(shí)際上這就是企業(yè)并購(gòu)的一種。
當(dāng)一家公司資源有富余未被充分利用，或是缺少某個(gè)資源時(shí)，就可以通過(guò)企業(yè)并購(gòu)進(jìn)行資源重新分配，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的最大化。
從法律角度上劃分
1、股權(quán)并購(gòu)
在所有的并購(gòu)方式中，股權(quán)并購(gòu)是最為常見(jiàn)的一種。它是指一家公司（收購(gòu)方）購(gòu)買另一家公司（目標(biāo)公司）的股權(quán)，以實(shí)現(xiàn)對(duì)目標(biāo)公司的控制。從廣義上來(lái)說(shuō)，還包括收購(gòu)方通過(guò)增資的方式獲得目標(biāo)公司股權(quán)進(jìn)而控制目標(biāo)公司的情形。
2、資產(chǎn)并購(gòu)
資產(chǎn)并購(gòu)也是企業(yè)并購(gòu)的主要方式之一，它是指投資者設(shè)立企業(yè)，通過(guò)該企業(yè)協(xié)議購(gòu)買企業(yè)資產(chǎn)且運(yùn)營(yíng)該資產(chǎn)或投資者協(xié)議購(gòu)買企業(yè)資產(chǎn)，并以該資產(chǎn)投資設(shè)立企業(yè)、運(yùn)營(yíng)該資產(chǎn)。
1、橫向并購(gòu)
橫向并購(gòu)又稱水平并購(gòu)，是指為了提高規(guī)模效益和市場(chǎng)占有率，保持較高利潤(rùn)率，生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)同類或相似產(chǎn)品的公司之間發(fā)生的并購(gòu)行為，即競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手之間的合并，以提高行業(yè)集中度，減少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，但會(huì)面臨反壟斷訴訟或反壟斷審查。
例如，可口可樂(lè)并購(gòu)匯源果汁案就是一起典型的橫向并購(gòu)案件，最終因反壟斷審查未獲通過(guò)而流產(chǎn)；而國(guó)內(nèi)視頻網(wǎng)站優(yōu)酷網(wǎng)并購(gòu)?fù)炼咕W(wǎng)案則是一起成功的橫向并購(gòu)案。 2、縱向并購(gòu)
縱向并購(gòu)又稱垂直并購(gòu)，是指為了向業(yè)務(wù)的上游或下游擴(kuò)展，而在生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)的各個(gè)相互銜接和密切聯(lián)系的公司之間發(fā)生的并購(gòu)行為，一般是制造業(yè)企業(yè)并購(gòu)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)，通過(guò)并購(gòu)控制原材料、銷售渠道和用戶,節(jié)約交易成本,降低產(chǎn)業(yè)流程風(fēng)險(xiǎn)。 例如，中糧集團(tuán)縱向收購(gòu)澳大利亞Tully糖廠以及Proserpine糖廠案。 3、混合并購(gòu) 混合并購(gòu)是指在生產(chǎn)技術(shù)和工藝上沒(méi)有直接的關(guān)聯(lián)關(guān)系、產(chǎn)品也不完全相同的企業(yè)間的并購(gòu)行為，包括產(chǎn)品的擴(kuò)張和地域的擴(kuò)張等。 例如，中國(guó)平安在2011年并購(gòu)上海家化。 從并購(gòu)支付方式上劃分 1、現(xiàn)金并購(gòu) 現(xiàn)金并購(gòu)是指現(xiàn)金收購(gòu)目標(biāo)公司的股權(quán)或資產(chǎn)。現(xiàn)金收購(gòu)對(duì)出讓方而言存在所得稅的問(wèn)題，對(duì)受讓方而言則會(huì)對(duì)其現(xiàn)金流、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、負(fù)債等產(chǎn)生影響，應(yīng)當(dāng)進(jìn)行綜合權(quán)衡。不過(guò)實(shí)踐中大部分的并購(gòu)都是以現(xiàn)金并購(gòu)方式完成的。 2、換股并購(gòu)
是指收購(gòu)公司將目標(biāo)公司的股票按一定比例換成本公司股票，目標(biāo)公司被終止，或成為收購(gòu)公司的子公司。 例如，晶源電子控股股東唐山晶源科技有限公司以其所持有的晶源電子股票認(rèn)購(gòu)?fù)焦煞莅l(fā)行的股票，從而開啟了中國(guó)A股上市公司通過(guò)股票交換股票的方式，獲得另一家上市公司控制權(quán)的先河。 3、債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)式 債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)式企業(yè)并購(gòu)，是指最大債權(quán)人在企業(yè)無(wú)力歸還債務(wù)時(shí)，將債權(quán)轉(zhuǎn)為投資，從而取得企業(yè)的控制權(quán)。中國(guó)金融資產(chǎn)管理公司控制的企業(yè)大部分為債轉(zhuǎn)股而來(lái)，資產(chǎn)管理公司進(jìn)行階段性持股，并最終將持有的股權(quán)轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)。 4、間接控股 主要是戰(zhàn)略投資者通過(guò)直接并購(gòu)上市公司的第一大股東來(lái)間接地獲得上市公司的控制權(quán)。 例如北京萬(wàn)輝藥業(yè)集團(tuán)以承債方式兼并了雙鶴藥業(yè)的第一大股東北京制藥廠，從而持有雙鶴藥業(yè)17524萬(wàn)股，占雙鶴藥業(yè)總股本的57.33%，成為雙鶴藥業(yè)第一大股東。 5、承債式并購(gòu) 并購(gòu)企業(yè)以全部承擔(dān)目標(biāo)企業(yè)債權(quán)債務(wù)的方式獲得目標(biāo)企業(yè)控制權(quán)。此類目標(biāo)企業(yè)多為資不抵債，并購(gòu)企業(yè)收購(gòu)后，注入流動(dòng)資產(chǎn)或優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，使企業(yè)扭虧為盈。 6、無(wú)償劃撥 地方政府或主管部門作為國(guó)有股的持股單位，直接將國(guó)有股在國(guó)有投資主體之間進(jìn)行劃撥的行為。有助于減少國(guó)有企業(yè)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)，形成具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大公司大集團(tuán)，帶有極強(qiáng)的政府色彩。 如一汽并購(gòu)金杯的國(guó)家股。 其他企業(yè)并購(gòu)類型 1、并購(gòu)重組“包裝上市” 并購(gòu)重組“包裝上市”，即通過(guò)兼并收購(gòu)、控股若干企業(yè)，并將這些企業(yè)重組，將其部分資產(chǎn)分離，組建一家資產(chǎn)優(yōu)良公司上市。通過(guò)該上市公司在證券市場(chǎng)上籌集資金，改善資產(chǎn)狀況擴(kuò)充經(jīng)營(yíng)規(guī)模，提高競(jìng)爭(zhēng)能力和盈利水平。 2、買殼上市 買殼上市，即通過(guò)收購(gòu)上市公司（殼公司），然后增資配股方式籌集資金，再以反向兼并的方式注入收購(gòu)企業(yè)自身的有關(guān)業(yè)務(wù)及資產(chǎn)，最終收購(gòu)公司達(dá)到間接上市的目的。 在買殼上市交易中，收購(gòu)公司并不是看上目標(biāo)公司的有形資產(chǎn)和業(yè)務(wù)發(fā)展前景，而是看上目標(biāo)公司的資本融資渠道。 3、借殼上市 借殼上市，上市公司的控股股東將自己或相關(guān)企業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入該上市公司，以達(dá)到借殼上市的目的。
1、規(guī)模經(jīng)濟(jì)
更容易獲得融資； 產(chǎn)量增加帶來(lái)單位成本的降低； 行業(yè)上下游的議價(jià)能力更強(qiáng)等等。
協(xié)同效應(yīng)通常被描述為“1+1＞2”，即通過(guò)兩家公司協(xié)同配合可以產(chǎn)生更高的收益。
主要來(lái)自以下幾個(gè)領(lǐng)域：
在生產(chǎn)領(lǐng)域，可產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)性，可接受新技術(shù)，可減少供給短缺的可能性，可充分利用未使用生產(chǎn)能力；
在市場(chǎng)及分配領(lǐng)域，同樣可產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)性，是進(jìn)入新市場(chǎng)的途徑，擴(kuò)展現(xiàn)存分布網(wǎng)，增加產(chǎn)品市場(chǎng)控制力；
在財(cái)務(wù)領(lǐng)域，充分利用未使用的稅收利益，開發(fā)未使用的債務(wù)能力；
在人事領(lǐng)域，吸收關(guān)鍵的管理技能，使多種研究與開發(fā)部門融合。
4、機(jī)會(huì)價(jià)值
機(jī)會(huì)型并購(gòu)是相對(duì)戰(zhàn)略型并購(gòu)而言的。大多數(shù)并購(gòu)是基于買方主動(dòng)進(jìn)行的戰(zhàn)略規(guī)劃，但也有不少交易是機(jī)會(huì)型的。
換句話說(shuō)，并非有意為之，而是機(jī)緣巧合抓住了機(jī)會(huì)。在國(guó)內(nèi)并購(gòu)市場(chǎng)，機(jī)會(huì)型并購(gòu)的數(shù)量甚至比戰(zhàn)略型并購(gòu)更多。
舉例來(lái)說(shuō)，買方的直接競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手突然遭遇了財(cái)務(wù)困境，或者實(shí)際控制人因?yàn)橥话l(fā)原因決定出售，這種機(jī)會(huì)事先不一定能夠預(yù)知，但如能保持警覺(jué)，一旦交易機(jī)會(huì)出現(xiàn)的時(shí)候能夠準(zhǔn)確把握，顯然符合買方利益。
5、贏家通吃
很多行業(yè)都會(huì)經(jīng)歷從充分競(jìng)爭(zhēng)，到巨頭出現(xiàn)，再到中小企業(yè)大量倒閉或被巨頭收購(gòu)，從而帶來(lái)行業(yè)集中度不斷提高的過(guò)程。
對(duì)行業(yè)巨頭而言，通過(guò)收購(gòu)實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張，將會(huì)進(jìn)一步拉大與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差距，實(shí)現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)、贏家通吃。
6、獲得人才
諸如咨詢、廣告、設(shè)計(jì)等行業(yè)經(jīng)常是靠人才驅(qū)動(dòng)，要想做大規(guī)模，就需要不斷擴(kuò)充團(tuán)隊(duì)。人力資源的決定性作用在部分高科技公司中也體現(xiàn)得非常明顯。
對(duì)買方而言，這類型收購(gòu)實(shí)質(zhì)就是買團(tuán)隊(duì)，將競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手變成自己的人力優(yōu)勢(shì)。
7、分散風(fēng)險(xiǎn)
宏觀經(jīng)濟(jì)以及各行各業(yè)都存在顯著或非顯著的周期，而不同行業(yè)的周期性特點(diǎn)不同，有時(shí)呈現(xiàn)互補(bǔ)，“不要把雞蛋放在一個(gè)籃子里”。
因此，買方通過(guò)并購(gòu)實(shí)現(xiàn)多元化的投資組合，可能平抑單一行業(yè)的波動(dòng)從而降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
8、更快地戰(zhàn)略落地速度
假設(shè)一家區(qū)域性公司想進(jìn)入另一個(gè)區(qū)域市場(chǎng)，它可以選擇從頭開始，但這可能需要5年甚至10年的耐心培育。
另外一種捷徑是直接收購(gòu)目標(biāo)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，從而獲取對(duì)方已經(jīng)成型的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。顯然，對(duì)業(yè)績(jī)壓力巨大的上市公司而言，后者的效果更佳立竿見(jiàn)影。
綠天使集團(tuán)是中國(guó)領(lǐng)先的專注于服務(wù)戰(zhàn)略新興領(lǐng)域，為快速成長(zhǎng)的科技企業(yè)提供專業(yè)化產(chǎn)業(yè)升級(jí)服務(wù)的機(jī)構(gòu)。以孵化基地為支點(diǎn)，調(diào)動(dòng)、整合各方資源，為創(chuàng)業(yè)者打造一個(gè)環(huán)境優(yōu)良的創(chuàng)業(yè)生態(tài)圈。綠天使集團(tuán)目前已運(yùn)營(yíng)18個(gè)創(chuàng)業(yè)園區(qū)和22個(gè)產(chǎn)業(yè)園區(qū)，成立3支產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)投資基金，孵化企業(yè)3000余家，已投資企業(yè)近70余家。通過(guò)在相關(guān)領(lǐng)域不斷深耕，綠天使集團(tuán)逐步形成以孵化+投資+加速+輔導(dǎo)上市的特色運(yùn)營(yíng)模式，打造鏈條式、專業(yè)化、行業(yè)集聚的產(chǎn)業(yè)示范園區(qū)。促進(jìn)產(chǎn)業(yè)新模式、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)的升級(jí)，推動(dòng)戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，提升相關(guān)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)化、科技化、國(guó)際化，助力行業(yè)整合，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，形成生態(tài)共享的產(chǎn)業(yè)集群。
