在中央和地方全面清理招商引資稅收優惠和財政補貼政策的背景下，政府依托產業引導基金，開展基金招商被認為是有效應對之舉。過去基于風險問責制度，導致多地“怕虧損、不敢投”或“寧可錯過，不愿投錯”。近期，多地積極探索建立國資創投容錯機制，鼓勵在項目投資上“敢投、放心投”，真正發揮耐心資本的作用。
什么是基金招商
基金招商又稱資本招商，主要是指地方政府通過設立產業投資基金（又稱“產業引導基金”），利用基金的專業化運作和資源整合能力，吸引優質項目落地。
基于此，地方政府開展基金招商時，完善的投資制度、考核制度至關重要。厘清風險與追責的邊界，投虧與追責不為直接因果。一方面是“風險容忍量化”，即容忍投資虧損百分比的設定；另一方面是厘清風險行為的紅線，諸如涉嫌商業賄賂、不嚴格履行程序、項目信息披露不實等。
多地探索“容錯機制”的實踐
自此，各地加快“容錯機制”探索步伐，地方政策性基金的容虧率最高可達80%。 成都市高新區 7月25日，成都高新區發布全生命周期資本支持服務體系，對各類投資基金明確了虧損容忍的尺度。 種子、天使、創投、產投、并購基金等政策性基金的容虧率從80%到30%進行設置，市場化基金的容虧率設置為20%，這是全國范圍內容忍度最高的容虧尺度之一。這意味著，在合法合規的條件下，允許子基金及創業公司有不同程度的失敗率，營造寬容失敗的創業氛圍。 北京市東城區 7月5日，北京市東城區財政局印發《東城區政府投資引導基金管理辦法》，完善了基金盡職免責條款。 該辦法提出，引導基金應當接受財政、審計等部門對基金運行情況的考核、監督、檢查、審計，對于檢查中發現的問題按照預算法和《財政違法行為處罰處分條例》等有關規定予以處理。涉嫌犯罪的，移送司法機關追究刑事責任。相關部門及引導基金管理機構工作人員履行職責過程中，符合以下情形的，依法依規依紀免予責任追究： （一）法律法規、黨紀黨規和相關制度未明令禁止，或者雖未明確規定但符合中央決策部署和全市工作要求； （二）基金投資符合中央和市區對政府投資引導基金的重點支持方向和要求，以及符合國家產業政策、市區重點產業布局規劃和產業鏈發展需要； （三）經過充分論證和盡職調查評估，并按照實際情況履行投資決策程序，不存在違反相關制度和業務流程的情形； （四）按照法律法規和行業監管要求，建立了相應的風險管理制度并有效執行； （五）沒有為自己、他人或其他組織謀取不當利益、中飽私囊，沒有明知故犯或與其他組織或個人惡意串通損害國家利益、公共利益和他人正當利益； （六）對探索創新、先行先試中非主觀故意造成的損失，積極履職盡責，采取合理方式主動及時止損減損，以消除不良影響或有效阻止危害結果擴大。 武漢市 7月26日，武漢市政府發布《關于推進產業基金高質量發展加快現代化產業體系建設的實施意見》。其中明確，在投資決策程序完善的前提下，四種情形可適用盡職免責機制。 一是參股基金中，主投本市種子期、初創期階段的虧損，容忍率可達60%； 二是由基金管委會決策的政策性投資，如發生虧損，對武漢基金、江城基金管理主體予以免責； 三是因國家政策調整或者不可抗力等因素，投資未達預期的，予以免責； 四是產業基金考核評價綜合考慮整體效能，不對單支母（子）基金或者單個項目盈虧進行考核。 其中，對涉及違法違規、重大過失和其他道德風險的，按照國家有關法律法規規定處理。 多地招商基金運作模式 合肥市：以投帶引+四鏈融合 合肥市產業引導基金的運作模式，其核心是充分發揮國有資本引領作用；重點是聚焦產業發展定位、找準產業鏈關鍵環節重點企業進行投資。 待項目成熟后，國有資本以市場化方式安全退出，轉投其他產業項目，不斷拓展地方產業鏈條。 運作特點 （一）政府頂層規劃，選好產業發展方向 合肥以國家戰略為指引，強化產業發展頂層設計的前瞻性，堅持政策連續性。并且以“鏈長制”機制打造政企“雙向奔赴”的利益共同體，通過創新政策舉措和機制支持，建立產業集群基金叢林。 （二）發揮國有資本引領作用，創新產業投融資模式 一是完善政府資金投入方式，充分發揮政府資金的風向標作用，通過“撥改投”、“借轉補”等方式，集中力量辦大事 二是依托合肥興泰、合肥建投、合肥產投等國有專業投資平臺，大力開展資本招商 三是形成國有資本退出再投資機制。 （三）“基金+產業鏈”招商，推動產業招引培育 合肥依托完善的基金叢林和產業鏈招商體系，進一步推動特色產業做深、潛力產業做大，走出了一條“引進大項目-完善產業鏈-培育產業集群-打造產業基地”的培育路徑。 管理辦法 上海市：國資主導、“基金+園區” 運作特點 （一）產業定位明確，以制造業為核心支撐 上海將制造業定位為城市能級和核心競爭力的重要支撐。 （二）基金和園區協同 （三）推廣高質量“基金招商”新模式 管理辦法 杭州市：多渠道基金+基地+招商 運作特點 （一）多級聯動、多渠道出資 杭州市通過省市區多級聯動運作，形成“大、寬、全”的政府產業基金體系，有效提高了政府引導基金的出資能力。 （二）基金運作市場化程度高 杭州為浙江省頭部私募證券管理人集聚度最高的城市，基金管理人遴選堅持市場化、專業化，政府對外投資堅持“參股不控股”。參股基金按照市場價格向基金管理團隊支付管理費，按照“同股同權”的市場化原則約定分配收益。 （三）“基金+基地+招商”產業培育模式，營造良好創投環境 杭州市園區總體發展水平領跑全省，市政府堅持筑巢引鳳、騰籠換鳥發展戰略，積極打造基金小鎮作為招商政策落地的有效載體，引導各類基金入鎮匯聚、形成磁吸效應。 管理辦法 杭州市政府致力于打造優質營商環境，著力穩定市場主體預期，為企業融資提供“全方位、一站式”服務，依托較為成熟的市場經驗、豐富的項目資源和完善的創投機制在股權投資行業發展方面形成比較優勢。 地方做好基金招商的思路啟示 當土地、稅收等傳統政策的招商模式已不能適應新形勢和新要求時，基金招商模式逐漸成為各地招商引資的探索方向。過去，基金招商中“合肥模式”“蘇州模式”等成功案例值得各地借鑒，但不可完全復制。 “懂產業是前提、懂資本是基礎”。成功的基金招商關鍵因素，包括但不僅限于以下幾點： 一是基礎稟賦、產業優勢與投資方向匹配。 二是能夠精準把握產業賽道和投資方向。 三是要有效整合產業招商資源。 四是市場化和專業化運作，合理的投資制度與績效評價制度。 基于此，地方如何做好基金招商？簡單梳理四點，如下： 首先是做好深度產業研究，抓住產業投資的關鍵環節； 其次做好基金招商的頂層設計，構建基金監管及績效評價體系； 再次，深化與市場化基金機構和GP合作，積極引入優秀的市場化投資機構或基金管理人作為產業基金的運作管理機構； 最后，完善“基金+園區”協同招商模式，鼓勵本地上市企業、行業龍頭企業參與基金招商，聚焦當地重點園區招商設立主題基金，以“產業投資基金+行業龍頭企業+專業投資機構”的模式，開展投行化、專業化招商。 綠天使集團是中國領先的專注于服務戰略新興領域，為快速成長的科技企業提供專業化產業升級服務的機構。以孵化基地為支點，調動、整合各方資源，為創業者打造一個環境優良的創業生態圈。綠天使集團目前已運營18個創業園區和22個產業園區，成立3支產業專項投資基金，孵化企業3000余家，已投資企業近70余家。通過在相關領域不斷深耕，綠天使集團逐步形成以孵化+投資+加速+輔導上市的特色運營模式，打造鏈條式、專業化、行業集聚的產業示范園區。促進產業新模式、新業態、新技術的升級，推動戰略新興產業的快速發展，提升相關行業的產業化、科技化、國際化，助力行業整合，促進產業升級，形成生態共享的產業集群。
